张恨水的代表作，1930年3月至11月在《新闻报》的“快活林”副刊连载。采用一男三女的爱情模式为故事的核心结构，通过旅居北京的杭州青年樊家树与天桥卖唱姑娘沈凤喜的恋爱悲剧，反映了北洋军阀统治时期黑暗、动乱的一个社会侧面。它不仅在旧派章回小说的老读者群众，引起强烈反响，而且使当时的新文艺界惊异不止。当原著发表之后，有部分读者对悲剧结局感到不满，要求作者继续写下去。作者则认为写小说都有适可而止的地位，不能乱续，但后来终于撇弃之前的主张，又于1933年作了十回续书。